权证是股票的一种衍生产品，其走势与正股的走势高度相关，因此，股票投资和权证投资具有一定的替代性。例如，如果投资者看好某只股票的走势，既可以直接买入该股票，也可以买入该股票的认购证。如果股票价格如期上涨，则无论是买入正股，还是买入认购证，投资者都可以获利。那么，在存在权证的情况下，投资者是买入股票好，还是买入该股票的认购证好呢？这主要取决于投资者的投资期限和风险偏好。
首先，在一般情况下，如果投资者计划持有股票或者权证的期限较长，则宜选择正股。这是因为，剩余期限长的权证，通常时间价值较大，溢价率较高，如果持有权证的时间较长，将损失较大的时间价值，相对于投资正股而言可能并不划算。以石化CWB1为例，目前距到期还有近19个月的时间，以7月4日的收盘数据计算，其溢价率为143.80%。如果投资者买入石化CWB1持有到期，则正股中国石化需上涨143.80%，投资者才能保本。而如果直接买入中国石化正股，则只要正股在这段时间内上涨，投资者就可以获利。显然，如果投资者计划持有石化CWB1到期，则不如直接买入中国石化正股更划算。
当然，如果权证的溢价率很低，甚至出现负溢价率的情况，则尽管投资期限较长，投资者买入权证也比买入正股要划算。这主要是因为，溢价率低或者负溢价率但剩余期限长的权证价值低估，时间价值很小或者为0，即使投资者持有较长时间，权证时间价值损耗的影响也很小。
如果投资者仅仅是做短线投资，则通常情况下宜选择相应的认购证。由于权证具备杠杆效应，且日内的涨跌停板幅度要比正股大得多，如果正股如期上涨，则权证的涨幅通常更大，投资者投资权证可以获得比正股更高的收益。另一方面，权证实行T 0交易，当天买入的权证当天可以卖出，相对于股票的T 1交易，权证较为灵活。如果投资者买入权证之后发现看错方向，可以当天就卖出权证，改正错误，减少损失。
其次，选择权证还是选择正股还取决于投资者的风险承受能力。通常，权证具备杠杆效应，但杠杆效应是一把“双刃剑”，既能放大潜在收益，也能放大潜在亏损，权证波动幅度也通常较正股大得多，因此权证的风险一般较正股大。如果投资者风险承受能力较低，宜选择投资正股，如果投资者风险承受能力较高，则可以考虑投资权证。
