我将道琼斯30种工业股平均指数作为趋势指标，不仅是因为道氏理论（Dow Theory）非常完美，还因为平均点指数确实反映了大多数个股的趋势。但是，在上涨的时候，某些个股的时间周期比平均指数的短，而有些则较长。熊市中也是如此。某些股票可以比平均指数早几个月见底，而有些则较晚。但是，当市场到达最后的最高点或最低点时、平均指数确实是一种有效的指引，因为它对于确定买卖的阻力位非常重要。铁路股个均指数正在慢慢地绝迹，而且不再与工业股平均指数协调一致。公用事业股平均指数正处在强势，它与工业股平均指数的协调性比铁路股平均指数强得多。我的建议是跟上道琼斯30种工业股平均指数，并追踪这些成分股的趋势，然后盯着那些有着同样趋势的个股进行交易。在过去的几年中，铁路股平均指数与工业股平均指数的涨跌幅度未能保持一致，因为在大多数清况下，工业股比铁路股的走势强，而且涨速快。出此，根据道氏理论研判铁路股平均指数是否与工业股平均指数步调一致是很愚蠢的。你要做的是观察那些处于强势或弱势的个股，择机交易，并将工业股平均指数作为 致趋势指标，同时运用我给你的所有规则。
这些平均指数并不是一种真正的平均。从1897年至1914年，它是根据12种股票计算出来的。到了1914年12月，它们变成了20种股票，随后又变成了30种股票。尽管平均指数很有效而且也确实给出了趋势的确定信号，但它们并不代表这些股票今天的实际价值，因为平均指数在计算时已经考虑了分红和拆股。我所说的真正的平均指数是在任何时候购买100股这30种股票的成本，而不考虑分红和拆股。例如，1949年6月14日，道琼斯平均指数按现在的计算方法是160.69点。但如果将那天30种工业股平均指数的最低价除以30，我们得到的是52.27点，这是正确的平均指数，而正是那时买进这些股票的真实成本。
6月14日，杜邦公司（DuPont）拆股后价格发生了变化。
1949年6月28日，在杜邦公司拆股后计算平均指数的最低点，就得到了48.59点，而通常计算出的最低点是164.65点。
如果按道琼斯的公式计算，平均指数是164.65点，那时，在30种工业股中仅有 家股票的价格高于这个水平，它是卖167美元一股的联合化学公司（Allied Chemical）。而美国电话公司（Amertcan Telephone）是139美元。下一个最高价是美园罐头公司（American Can）的89.25美元，以及国家钢铁公司（National Steel）的75美元。所有其他股票远低于这个价位，有些甚至仅卖17.00美元和18.00美元一股，而大多数则在20美元左右。当然，这种计算平均指数的方法，可以使走势图失真，并使平均指数看上去比实际的价格要高得多。但是，你仍可以使用道琼斯30种工业股平均指数，并以此判断趋势，就像它是按真实的价格计算的那样。
3日或3日以上的市场运动
这些数字（见本章附表）将用在3日图中。它们记录了3日或3日以上的市场运动，除非指数到最高点或最低点，而且我们希望在市场非常活跃的时候抓住转机；此时我们有时使用1日或2日的市场运动。所有这些市场运动都基于日历日。使用规则是，当指数跌破3日底时，就意味着会跌得更低，而当指数突破3日的头部或最高位时，就意味着会继续上扬。但是，你必须运用其他规则，而且还必须考虑市场开始上扬时的最后一个最低点或起涨点，以及市场开始下跌时的最后一个最高点，因为这些主要的市场转折点非常重要。 个上升的市场会在主要的波动中将底部逐渐抬高。而一个下跌的市场会在主要的波动中将头部逐渐下移，但有时市场会在一个狭窄的区间内整理，既不跌破前一轮行情的最低点，也不突破以前的头部。在平均指数或个股没有突破整理区间以前，你不能认为大势已经转向。
时间周期是最重要的。市场突破头部或跌破底部的时间越长，今后的行情就会涨得越高或跌得越低。
你还要考虑市场已经从极限最低位上涨了多久，或从极限最高位下跌了多久。通常，在任何行情的末期，指数可以创出新高．或略微下跌至较低的位置，然后止步不前，因为时间周期已经到了。
例如1938年3月31日，道琼斯30种工业股平均指数曾下跌至97.5点。而过去在同样价值的底部出现在1935年3月18日，那时的平均指数是96点。
1942年4月28日，道琼斯平均指数下跌至92．62点。这比1938年的最低点低不到5点．也比1935年的最低点低不到4点。我们的规则说明指数可以比过去的底部低5点，或比以前的头部高5点，而不改变主要的趋势。
1942年4月，股市从1937年3月10日的极限最高点一直下跌了5年多，走完了一个很长的时间周期。所以，当指数跌破这些过去的底部，而又没有跌过5个点时，你就可以买进股票，，因为趋势将要开始反转。请注意3日图上的市场运动，1942年4月21日，最后 个最高点98．02点，而4月8日的极限最低点是92．69点。这是一个为期7天，跌幅不到6点的下跌行情。
1942年5月11日，平均指数涨到了99．49点；在3日图上，这比4月21日出现的最后一个头部高，因此市场将上扬。从5月11日开始， 一场3天的下跌行情出现了，指数跌到了96．39点，下跌3．30点：随后直到1946年5月29日，指数再也没有低于这个价位。通过研究3日图，以及高低点依次上移的走势，你可以看到这些走势图是如何指明仅含有正常调整 时间周期的调整和价格的调整 的上升趋势的。
30种工业股平均指数的3日图运动
本书记载的数字代表了从1912年至1949年7月19日的平均指数的3日运动。本书后的3日图从1940年11月8日开始，表示了那个期间的每一个3日运动。
绘制3日图的方法
当市场正在上涨，而且从一个最低点开始，并连续3天高低点依次上移时，3日图就到达了第三天的头部。如果市场随后调整2天，那么你就不必在走势图上记录这个市场运动。但当市场运动到第一个头部以上时，你就应将趋势线延长至每天的头部，直至出现3天更低的底部。然后你要画趋势线至第三天的最低点，而且只要指数一直在跃，你就应一直画下去。在这种情况下，你可以记录2日运动，尤其是在市场振荡剧烈的时候。如果市场已经上涨了相当长的一段时间，而且做了双头或三重头，并在3日图上突破了上一个最低点，那么你至少可以认为小趋势已经反转向下。如果市场一直在下跌，而且在3日图上跌破了前一个最高点，你就可以认为市场已暂时反转向上。你会发现3日图的信号对应用其他所有的规则很有帮助。
3日市场运动的例子。
从1940年11月8日开始，最高点138．50点，趋势已经在3日图上反转向下，而民高低点依次下移。
1941年4月23日，5月1日、16日和26日，市场到达最低点。指数在5月26日走出第二个上移的底部。这是买进的时机，你可将止蚀单放在5月1日的最低点之下。当指数突破5月21日的最高点时，趋势显出向上的迹象。7月22日，最高点131.5点。平均指数跌破了3日图上的底，并在8月15日创下最低点124.5点。市场随后反弹至9月18日，到达最高点130.1/4点，这比7月22日的头部低，因此是 个卖点。趋势继续向下，并跌破了8月15日的最低点，这意味着大势正在向下。市场继续下跌，仅在1942年1月 6日突破过一个3日图的头部。这仅比1941年12月16日的最高点高2点，而且1月6日左右是可能出现转势的日子之一。市场继续下跃至1942年4月28日的极限最低点92．69点，即从1941年7月22日下跌了38.31点，而3日图可以让你一直做空。
从4月28日的最低点起，平均指数的高低点开始依次上移。相对于1935年和1938年的底部．这无论如何也是个买人的时机。
1942年6月，平均指数突破了4月7日的最高点102.5点。这绝对足向上的趋势。广升行情将高低点不断上移，直至1943年7月15日的最高点146.5点。我们的规则说明这是个卖点。3日图调头向下，指数一直跌至11月30日，创下最低点128.94点。注意，3月10日和22日的最低点都在128.5点附近，这使129点相对于3日图上过去的底部成为了一个买点。11月30日后，趋势调头向上，而且每个底部逐渐抬高，直至1946年2月4日的最高点207.5点，这是个卖点。随后出现的陡直而快速的下跌行情一直持续到了2月26日的最低点184．04点。注意，前一个最低位出现在1945年10月30日和11月14日的183点附近，这使184点相对于过去的底部成了一个买点。从2月份开始，大势再次向上攀升，直至1946年5月29日最后的最高点213.1/4点。我们的许多规则说明，这是一个卖点。6月12日，最低点207.5点，指数正好站在2月4日的头部之上，因此是一个反弹的起始点。6月17日，最高点208.5点，与2月4日的价值一样，因此是一个卖点。下跌行情开始了，平均指数跌破了6月12日的最低点，这表明大势已经向下。直至1946年10月30日最后的最低点160．69点，指数未能突破任何3日图的顶部，相对于1945年7月27日的最低点，以及根据我们的时间周期和百分比点规则，这个最低点是一个买点。
从10月30日开始至1947年2月10日的最高点184。5，点．指数未能跌破3日图上任何一个最低点3点以上。这个最高点处于1946年2月26日的底部之下，因此是一个卖点。大势再次调头向下，而且每次反弹的最高点逐步降低，直至1947年5月19日的最低点161.5点，这个指数相对于1946年10月30日的底部是一个买点。一轮快速的上升行情随之出现。7月14日，最高点187。5点，7月18日，最低点182点，7月25日，最高点187。5点，指数形成了双头，因此是个卖点。随店，平均指数跌破了7月18日的最低点，并继续下跌至9月9日和26日，创下174。5点的最低点，这与6月25日的最低点相同，指数形成了双底和买点。
10月20日，最高点186。5点，它比7月14日和25日的头部低，因此是一个卖点。趋势反转向下，在3日图上指数的高低点逐渐下移，直至1948年2月11日，此时市场到达了164．07点的最低点。指数在2月20日和3月17日又筑了一个底，这使指数形成了 个双底以及买点。当指数突破了3月3日的头部时，趋势已经绝对向上了，这就形成了一个安全的买点。行情的上升速度非常快，直到1948年6月14日的最高点194．49点时，指数也未跌破过3日图上的任何底部，这个最高点是386点的50％，并处于以往的底部和头部区域，因此这里是卖出多头仓位并建立空头仓位的位置。市场趋势反转向下。
8月11日和21日，以及9月27日，平均指数的最低点是176.5点至175.5点。这是双底、三重底和买点。一场快速的反弹随之而来，直至10月26日的最高点190．50点。这之后又出现了至10月9日的回调，以及至11月1日的反弹。指数跌破10月29日的最低点说明大势已经向下，因此总统选举过后，出现了 轮快速的下跃行情。
11月30日，最低点170.5点，相对过去的底部，这是一个支撑位和买点。一轮反弹随后出现。
1949年1月7日，最高点182.5点，在经过回调整理后，又有了另一次至1月24日的反弹，指数形成了双头和卖点，因为根据我们的其他规则，如果平均指数不能突破1月7日和24日的头部，就意味着它还将走低。
2月25日，最低点170.5点，指数相对11月30日的最低点形成了一个双底和买点。3月30日，最高点179．15点。在9点转向图上，平均指数未能反弹9点说明市场处于弱势。3月30日以后，趋势反转向下，在3日图上，指数的高低点逐渐下移，直至6月14日的最低点160.62点。相对于1946年10月30日的最低点和1947年5月19日的最低点，指数形成了三重底，因此这里是一个可以用止蚀单保护起来的买点。随后出现的反弹持续到了7月19日，平均指数涨到了174点以上，而且在3日图上没有任何回调。实际上，仅出现过1日回调。这说明市场处于强势，但平均指数迟早会回调3日甚至更久。那以后，当平均指数突破第一次回调的头部时，就是趋势反转向上的确定信号，指数必将走高。
1912年至1949年平均指数的3日运动（P92-120）
（见对1940年11月8日后的3日运动分析，以及书后的走势图）
1912年 9月30日 94.15点 1月18日 85.75点
10月4日 93.70点 1月90日 81.55点
10月8日 94.12点 1月30日 83.80点
10月14日 92.40点 2月18日 79.82点
10月16日 93.70点 2月20日 80.20点
11月4日 90.29点 2月25日 78.72点
11月7日 91.67点 3月5日 81.69点
11月11日 89.58点 3月20日 78.25点
11月14日 90.40点 4月4日 83.19点
11月18日 89.97点 4月19日 81.00点
11月21日 91.40点 4月22日 81.46点
12月11日 85.25点 4月29日 78.39点
1913年 1月9日 88.57点 5月5日 79.95点
1月14日 84.96点 5月15日 78.51点
5月24日 79．88点 12月30日 78．26点
6月11日 72．11点 1914年 1月26日 82．88点
6月18日 75．85点 1月29日 81．72点
6月21日 74．03点 2月2日 83．19点
7月28日 79．06点 2月11日 82．50点
8月1日 78．21点 2月14日 83．09点
8月13日 80．93点 2月25日 81．31点
8月15日 79．50点 2月28日 82．26点
8月29日 81．81点 3月6日 81．12点
9月4日 80．27点 3月20日 83．43点
9月13日 83．43点 3月30日 81．64点
9月17日 82．38点 4月2日 82．47点
9月22日 83．01点 4月25日 76．97点
9月30日 80．37点 5月1日 80．11点
10月2日 81．43点 5月8日 79．16点
10月16日 77．09点 5月19日 81．66点
10月21日 79．60点 5月22日 80．85点
10月23日 78．40点 6月10日 81．84点
10月27日 79．38点 6月25日 79．30点
11月10日 75．94点 7月8日 81．79点
11月18日 77．25点 7月30日 71．42点
12月1日 75．77点 12月12日 54．72点
12月4日 77．01点 12月14日 56．76点
12月15日 75．27点 12月24日 53．17点
12月26日 78．85点 1915年 1月23日 58．52点
2月1日 55．59点 11月29日 97．56点
2月11日 57．83点 12月2日 94．78点
2月24日 54．22点 12月8日 98．45点
3月8日 56．98点 12月13日 95．96点
3月13日 56．35点 12月27日 99．21点
4月30日 71．78点 1916年 1月11日 94．07点
5月10日 62．06点 1月17日 96．63点
5月12日 64．46点 1月20日 93．60点
5月14日 60．38点 1月25日 94．24点
5月22日 65．50点 1月31日 90．58点
5月26日 64．42点 2月11日 96．15点
6月22日 71．90点 2月17日 94．11点
7月9日 67．88点 2月19日 94．77点
8月18日 81．86点 3月2日 90．52点
8月21日 76．76点 3月16日 96．08点
8月28日 81．95点 3月25日 93．23点
9月3日 80．70点 4月6日 94．46点
10月2日 91．98点 4月22日 84．96点
10月6日 88．23点 5月1日 90．30点
10月22日 96．46点 5月4日 87．72点
10月28日 93．34点 5月15日 92．43点
11月4日 96．06点 5月17日 91．51点
11月9日 91．08点 5月25日 92．62点
11月16日 96．33点 6月2日 91．22点
11月22日 95．02点 6月12日 93．61点
6月26日 87．68点 2月13日 92．37点
7月5日 90．53点 2月15日 91．65点
7月13日 96．42点 2月20日 94．91点
7月22日 89．75点 3月1日 91．10点
7月27日 88．00点 3月20日 98．20点
8月1日 89．05点 4月10日 91．20点
8月8日 88．15点 4月14日 93．76点
8月22日 93．83点 4月24日 90．66点
9月1日 91．19点 5月1日 93．42点
11月9日 107．68点 5月9日 89．08点
11月13日 105．63点 6月9日 99．08点
11月21日 110．15点 6月20日 94．78点
11月23日 107．48点 6月25日 97．57点
11月25日 109．95点 7月19日 90．48点
11月29日 105．97点 7月21日 92．61点
12月6日 106．76点 7月25日 91．24点
12月21日 90．16点 8月6日 93．85点
1917年 1月2日 99．18点 9月4日 81．20点
1月13日 95．13点 9月10日 83．88点
1月20日 97．97点 9月17日 81．55点
1月23日 96．26点 9月25日 86．02点
1月26日 97．36点 10月15日 75．13点
2月2日 87．01点 10月20日 79．80点
2月6日 92．81点 11月8日 68．58点
2月9日 90．20点 11月12日 70．65点
11月15日 69．10点 7月18日 82．92点
11月26日 74．03点 7月23日 80．51点
12月19日 65．95点 7月26日 81．51点
1918年 1月2日 76．68点 8月1日 80．71点
1月8日 74．63点 8月10日 82．04点
1月10日 76．33点 8月17日 81．51点
1月15日 73．38点 9月3日 83．84点
1月31日 79．80点 9月13日 80．29点
2月7日 77．78点 10月4日 85．31点
2月19日 82．08点 10月9日 83．36点
2月25日 79．17点 10月18日 89．07点
2月27日 80．50点 10月30日 84．08点
3月2日 78．98点 11月9日 88．06点
3月11日 79．78点 11月25日 79．87点
3月23日 76．24点 12月10日 84．50点
4月6日 77．95点 12月26日 80．44点
4月11日 75．58点 1919年 1月3日 83．35点
4月20日 79．73点 1月11日 81．66点
4月30日 77．51点 1月15日 82．40点
5月15日 84．04点 1月21日 79．88点
6月1日 77．93点 1月24日 81．75点
6月26日 83．02点 2月8日 79．15点
7月1日 81．81点 3月21日 89．05点
7月6日 83．20点 3月26日 86．83点
7月15日 80．58点 4月9日 91．01点
4月12日 89．61点 12月4日 107．97点
5月14日 100．37点 12月12日 103．73点
5月19日 99．16点 12月17日 107．26点
6月5日 107．55点 12月22日 103．55点
6月16日 99．56点 1920年 1月3日 109．88点
6月21日 106．45点 1月16日 101．94点
6月24日 104．58点 1月20日 103．48点
7月14日 112．23点 1月23日 101．90点
7月21日 107．24点 1月30日 104．21点
7月26日 111．10点 2月11日 90．66点
8月7日 100．80点 2月21日 95．63点
8月12日 105．10点 2月25日 89．98点
8月20日 98．46点 3月22日 104．17点
9月3日 108．55点 3月24日 100．33点
9月8日 106．51点 4月8日 105．65点
9月16日 108．81点 4月23日 95．46点
9月20日 104．99点 4月26日 97．20点
9月30日 111．42点 4月29日 93．16点
10月3日 108．90点 5月8日 94．75点
11月3日 119．62点 5月19日 87．36点
11月12日 107．15点 6月12日 93．20点
11月13日 110．69点 6月30日 90．76点
11月19日 106．15点 7月8日 94．51点
11月25日 109．02点 7月16日 89．95点
11月29日 103．60点 7月22日 90．74点
8月10日 83．20点 2月16日 77．14点
8月13日 85．89点 2月24日 74．66点
8月17日 83．90点 3月5日 75．25点
8月24日 87．29点 3月11日 72．25点
8月31日 86．16点 3月23日 77．78点
9月9日 88．33点 4月4日 75．16点
9月13日 86．96点 4月6日 76．58点
9月17日 89．95点 4月8日 75．61点
9月30日 82．95点 5月5日 80．03点
10月6日 85．60点 6月20日 64．90点
10月11日 84．00点 7月6日 69．86点
10月25日 85．73点 7月15日 67．25点
10月28日 84．61点 7月25日 69．80点
11月1日 85．48点 8月16日 65．27点
11月19日 73．12点 8月24日 63．90点
11月23日 77．20点 9月10日 71．92点
11月27日 75．46点 9月20日 69．43点
12月4日 77．63点 10月1日 71．68点
12月21日 66．75点 10月6日 70．42点
1921年 1月11日 76．14点 10月11日 71．06点
1月13日 74．43点 10月17日 69．46点
1月19日 76．76点 11月16日 77．13点
1月21日 74．65点 11月22日 76．21点
1月29日 76．34点 12月15日 81．50点
2月3日 74．34点 12月22日 78．76点
平均指数的9点或9点以介转向图
在绘制这种走势团时，市场在上扬，走势图也上扬，直至出现9点或9点以上的调整。当市场在下跌时，走势图上的趋势线也下跌，直至出现9点或9点以上的反弹，这在9点图上是一种反转。当市场正在接近头部和底部，或出现重要的转势信号的几种情况下，我们便记录少于9点的市场运动。通过研究这种走势图，你会发现市场的运动幅度常常是9点至10点。下一个需要留心重要周期是18点至20点的市场运动，然后是30点左右的市场运动，再然后是45点左右的市场运动，再然后是50点至52点的市场运动。研究这些记录可以帮助你判断市场主要长期波动的未来趋势，这对长期投资非常有用。在目前的税法下，你必须学习长期投资，因为你必须持仓6个月或6个月以上。
在下表中， A 后面的数字代表指数上涨的点数， D 后面的数字代表从前一个的最高位下跌的点数。
1912年 10月8日 94.12点
1913年 6月11日 72.11点 D 22.01点
9月13日 83.43点 A 11.32点
12月15日 75.27点 D 8.16点
（由于数据太多，没有录入。略）
注意：这是从11月28日的最高点229.35点下跌44.99点，而根据我们的规则，下跌45点是 个阻力位，因此，这是回补做空盘，并买入待涨的另一个原因。
所有9点和9点以上的运动
1912年10月8日至1949年6月14日，在这37年中总共有464次9点或9点以上的市场运动。大约是平均每个月有一次9点运动。另有54次小于9点的市场运动。
9点至2l点的市场运动共有271次，大约占总数的50%。
21点至31点的市场运动共有61次，大约占四分之一。
3l点至51点的市场运动有36次，约占八分之一。
大于51点的市场运动仅有6次，而且均出现在1929年，当时的市场是历史上最疯狂的。
上面的数字证明，大多数重要的市场趋势运动介于9点至21点．而且对于趋势指向来说，这些运动最重要。
小于9点的市场运动处于次要地位，如果从一个低位的反弹未能超过9点，就说明市场处于弱势，指数还将走低。同样的规则也适用于上升行情。如果平均指数的回调小于9点，则说明市场处于强势，指数还将走高。
在正常情况下，如果大势反转向上，而且平均指数上涨了10点或更多，那么指数就应该能从低位上涨20点或更多。
当熊市开始以后，如果平均指数的跌幅越过l0点，那么它就会下跌20点或20点以上。如果平均指数的运行超过了21点，那么下一个值得注意的幅度是从极限最高点和极限最低点开始的30点至31点，因为在市场朝相反方向运行l0点或10点以上前．仅有少数行情的幅度会超过3l点。
30点运动的例子
1938年3月15日，最高点127．50点，3月31日，极限最高点97．50点 指数正好下跌30点。
1938年9月28日，最低点127.50点，11月10日，年内最高点158．75点 指数上：涨31．25点。
1939年9月1日，最低点127．50点。这一天，希特勒发动了战争。
1939年9月13日，年内极限最高点157.50点，指数正好上涨了30点，
1946年2月4日，最高点207 点．2月24日，最低点184．04点 指数几乎下跌了24点。
1948年2月11日．最低点164．04点，6月14日，年内最高点194．49点 指数上涨30．40点。
1949年6月14日，最低点160．62点 指数从1948年的最高点下跌了33.87点。
从这些数字你可以看到，大约30点左右的运动幅度常常产生这个特定市场运动的极限最高点或极限最低点。这尤其是常见于正常的市场状态下。在不正常的市场中，如1928年，1929年和1930年的股市，指数运动远大于30个点，因为那时股价奇高，而且波动的范围非常大。这些是不正常的时候，你不可能指望当前条件下的市场出现可以与这些不正常的时候相提并论的运动。
