艾略特认为市场循环主要分为“牛市”和“熊市”。牛市分为五个“基本波”,熊市分成了三个“基本波”。牛市的1、3、5基本波和熊市的A、C基本波又被细分成五个“中型
波”；第2、4和B基本波被细分为三个“中型波”,往下还可以再被细分。在股市中一个完整的循环包括144个小型波。波浪理论认为任何一级的任何一个波均可分为次一级的波。反过来也构成上一级的波。其有两条规则需要熟记：其一是第3浪通常是最长的浪,即使不是最长的浪,但肯定不是最短的浪。其二是第4浪不会跌破第1浪的顶。
根据艾略特理论,利用下跌三浪形态结束后捕捉黑马的原理在于：牛市和熊市交替出现,熊市下跌三个浪段完结后市场又会形成新的上升五个波段。
案例分析托普软件（0583）
目前两市个股中,走势较为符合波浪特征的个股首推托普软件,熟练掌握波浪理论有助于我们掌握买点,捕捉到这匹大黑马。
1996年10月至1997年10月,整整一年多时间,我们非常清晰看到三个波段的熊市行情；15．00元至5．46元构成下跌A浪；5．46元至9．20元构成反弹B浪；9．20至4．34元构成下跌C浪。根据波浪原理,三浪调整完毕,此时可以择机进场。至于C浪是否结束,有两条判断依据：一是C浪跌幅达到A浪的等长或1．618处；或者是成交量萎缩至地量。达到这两条要求之一,且图形上三浪清晰可辨就可构成捕捉黑马的买点。
同样的,1998年5月到1999年3月,又有三个波段下跌：28．20元至18．20元为三＜2＞a,18．20元至24．11元为三＜2＞b,24．11元至14．35元为三＜2＞c；而在1999年7月至12月,34．31元至25．01元为三＜2＞2之a,25．01元至32．85元为三＜2＞2之b,32．85元至22．48元为三＜2＞2之c。托普软件在此两处也有三段清晰的调整,且c浪接近a浪的1．618倍,分别构成买点二和买点三。
该股结合波浪理论总结如下：
＜1＞一个运动之后必有相反运动发生；
＜2＞主趋势上的推进波与主趋势方向相同,通常可分为更低一级的五个波；调整波与主趋势方向相反,或上升或下降,通常可分为更低一级的三个波。
＜3＞八个波浪运动中五个上升,三个下降,构成一个循环,自然又形成上级波动的两个分支。
