摘要：15条原则中，原则5和6都是讨论利润率的。原则5告诉我们，长期利润率高的企业才有投资价值，利润率降低的公司要具体分析原因。原则6告诉我们，重要的是将来的利润率，当利润率不断受到降低的威胁时，更高的办法是提高成本控制能力，而不是不断提高价格，因为这不可持续。
原则5：这家公司的利润率高不高？
利润率高才有投资价值。
利润率=利润/总营业额 100%，是总收入扣去生产成本、销售费用、管理费用、财务费用、税收等支出后，企业真正赚到的钱，反映了每一元的营业额含有多少营业利润。
营业额导致利润增加才有价值，如果多年来利润一直不见相对增加，则营业额再怎么成长，也无法吸引投资者。（利润率反映了公司产品竞争力，和企业管理能力。利润率高往往提示公司的综合竞争力高。不同行业的利润率相差很大，同行业内的公司利润率对比才有意义。）
景气好时，不要被差公司的利润率高增长迷惑。整个行业欣欣向荣之际，几乎所有的公司都有高利润率和高利润额，而且还有一个现象，此时差公司的利润率和利润额增长往往比好公司更高，原因是差公司的基数低。然而，差公司绝对无法获得最高的长期利润，原因在于一旦年景不好了，差公司的盈余也会急剧下降。
这也提醒我们，像销售额增长一样，投资人不应只探讨一年的利润率，而应探讨好几年的利润率。（考察年限越长越好，最好跨越景气好和不好的年度，看看企业分别表现如何）
利润率低的公司无法获得最长期的投资利润，不值得长期投资。唯一的例外是，基本面真正发生变化（反转型企业）。
利润率下降要分析原因。一般而言，至于历史较悠久和规模较大的公司，真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率。当利润率下降时，应该分析原因。如果百分之百确定公司真的花钱促进研究、推动促销，或者加强其他任何活动，好为将来打下基础，则利润率明显欠佳的公司，反而可能是绝佳的投资对象。促此之外，最好远离利润率低的公司。
原则6：这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？
重要的是将来的利润率
购买股票要赚钱，不是看购买当时这家公司有哪些事情普遍为人所知。相反的，能不能赚钱，要看买进股票之后需要知道的事情。因此，对投资人来说，重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。（投资是投资未来）
利润率似乎不断受到威胁
我们生存的这个年代中，利润率似乎不断受到威胁。工资和薪水成本年年上涨。许多公司现在订有长期劳动合约，未来几年的薪资涨幅都已确定。劳动成本上扬，导致原材料和进货价格对应上涨：税率趋势，特别是不动产和地方税率，也似乎稳定攀升。
只靠提价来应对零润率的降低，不是好现象。有些公司似乎站到幸运的位置，只要提高价格，就能维持利润率。它们所处的行业，产品需求通常很强，或者因为竞争性产品的售价涨幅高于它们的产品。不过以这种方式维持或改善利润率，通常只能保持相当短暂的时间。这是因为竞争性产品会很快制造出来。这些新产品足以抵消增加的利益，随着时间的流逝，成本增幅不再能够转嫁到价格涨幅上。接着利润率开始下滑。（然而，如果某企业能不断提高价格，销售额还不降低，往往要考察这家企业是否有其他护城河。）
费舍举例金属行业的例子：
1956年秋便有一个急转弯的显著例子。当时几个星期内铝市场从供不应求，转为厂商竞相抛售。在那之前，铝价随着成本而上扬。除非产品的需求成长得比产量快，否则价格涨幅就不会再那么快速。
（资料来源：鼎实财富）
同样的，若干大钢厂一直不愿提高一些稀有钢品的价格到 市场能够忍受的极限 ，部分原因反映了它们长期以来的想法，也就是因为有能力把成本的涨幅转嫁到价格的涨幅上，而致利润率上升的现象，都很短暂。
更好的方法是，借远富创意的方法，降低成本，来提升利润率。费舍指出，公司最好能通过远富创意的方法，降低成本，来提升利润率，而不是仅靠提高价格。比如设计新的设备、不断检讨作业程序和方法，降低成本，从而获得竞争力。（不可能永远靠提高价格来提高利润率，原因是利润率提高，会吸引资本投入到该行业，从而加大竞争。而如果能进行卓有成效的成本控制，则可以形成自己 低成本 的护城河，从而战胜其他竞争对手。这种策略在大卖场行业很常见，例如沃尔玛。）
最后，费舍指出，要获得这些信息，虽然通过 闲聊 法可能有若干价值，但远不如直接询问公司内部人士。幸好，大部分高级主管都乐于详谈这方面的事情。
