5天期的移动平均是最近5天的价格平均值，20天期的移动平均是最近20天的价格平 均值，依此类推。衔接每天的移动平均值，结果就是一条移动平均线。 N期简单移动平均＝(P1+P2+...+PN)/N 其中P是平均数所计算的价格N是移动平均的天数（由交易者决定） 移动平均的数值取决于两个因子：特定期间的长度与该期间内的数值高低。假 定你计算某股票的3天期简单移动平均，如果股票最近三天的收盘价分别为19、21 与20，则3天期简单移动平均为20（19＋21＋20，再除以3）。假定第四天的收盘价 是22，在这种情况下，3天期简单移动平均上升为21----最近三天的收盘价平均值（21＋20＋21，再除以3）。
移动平均有三种最常用的类型：简单(simple)、指数(exponential)与加权(weighted)。大多数交易者都采用简单移动平均，因为它的计算最容易；董诠与贺斯特也是采用简单移动平均，因为当时还没有电脑。可是，移动平均有一个重大的瑕疵----每个价格都会让它变动两次。
变动两次
对于每个新资料，简单移动平均会变动两次。首先，当新价格纳入移动平均， 它会变动一次，这很好----我们希望移动平均反映价格的变动。可是，每当我们纳 入一个新价格，最早的一个价格将被剔除：于是，移动平均又变动一次----这就不 太好了。如果高价被剔除，简单移动平均将下降；如果低价被剔除，简单移动将上 升。这些变动与市场的现况没有任何关系。 让我们考虑一种情况，假定某支股票始终盘整于80与90之间，但其中有一个特 别高的价格105。另外，假定10天期的简单移动为85，其中包括极端价格105。随着时 间经过，当这个极端价格105被剔除时，移动平均将突然下降，似乎代表下降趋势。 事实上，移动平均之所以突然下降，这是因为第11天前的价格被剔除，它与目前的 市场没有关联。 当旧资料被剔除时，简单移动平均会跳动，简单移动平均就像一只吠两次的看 门狗一样----小偷来了叫一次，小偷走了又叫一次。你不知道应该相信哪一次的吠 声，交易者是因为懒惰而使用简单移动平均线，就目前的电脑普及程度来说，最好 采用指数移动平均。
市场心理
每个价格都是一张快照，代表群众对于价值共识的看法（参考第12节）。单一 的价格不能显示群众的多／空看法----你很难根据一张照片判断某人的情绪变化。 可是，如果你拿着他最近十天之内每天所拍的10张照片，透过合成方式的处理，应 该可以判断他的某些特质。如果你每天更新这张合成照片，就可以追踪他的情绪变 化。
移动平均就是市场的合成照片----它结合数天的价格，市场是由庞大的群众所 构成，移动平均可以反映群众集体走势的方向。 移动平均所蕴涵的最重要讯息，是其切线斜率的方向。如果斜率为正值，代表 群众变得比较乐观----趋于多头。如果斜率为负值，代表群众变得比较悲观----趋 于空头。当群众的看法较先前偏多，价格将上涨而朝移动平均的上方移动。当群众 的看法较先前偏空，价格将下跌而朝移动平均的下方移动。
指数移动平均
相对于简单移动平均来说，指数移动平均(exponential moving average，简称 EMA)是一种比较理想的顺势工具。它给予最近资料较大的权数，对于最近价格变动 的反应快于简单移动平均。另外，EMA不会剔除旧资料，这只看门狗的耳朵比较灵光， 只有当小偷来的时候他才会叫。
EMA=P今天*K+EMA昨天*(1-K)
其中K＝2/N+1 N＝EMA的天数（由交易者决定） P今天＝今天的价格 EMA昨天＝昨天的EMA 技术分析软体可以让你随意选择EMA的长度，只要按几个键就可以了。如果你希 望透过手工计算，请遵循下列步骤：
1.选择EMA的长度（参考下文），假定你希望计算10天期的EMA。
2.计算长度系统K（参考上文）。以10天期EMA为例，K是(2/10+1)，相当于是0.18。
3.计算最初10天的简单移动平均----将收盘价加总，除以10。
4.在第11天，以当天的收盘价乘以K，并将前一天的移动平均乘以(1-K)，将这 两个数值加总，结果就是第11天的10天期EMA。（译按：就第11天而言， 前一天的 移动平均 是指最初10天的简单移动平均。就第X天而言(X 12)， 前一天的移动平 均 是指 第(x-1)天的10天期EMA ）。
5.每天都重复第4步骤，藉以计算最近的EMA（参考图25－1的工作底稿）。
图25－1 黄金：10天期EMA工作底稿：首先是计算简单移动平均。第3栏的第一个数值(453.7)是简单移动平均。然后，根据前述公式，计算每天的指数移动平均。 相对于简单移动来说，EMA有两个主要的优点。第一，它给予最近的价格较大的 权数。换言之，群众最近的看法比较重要。就10天期移动平均来说，最近一天的收 盘价占EMA的权数为18%，但仅占简单移动的10%。第二，EMA不会剔除旧有的资料， 旧有的价格仅是渐渐被淡忘（译按：权数愈来愈小），就像群众逐渐淡忘旧有的情 绪。
移动平均的长度
移动平均的长度愈短，对于价格的反应愈敏感----这可以让你尽快掌握趋势的 变动。在另一方面，长度愈短，移动平均愈经常改变方向，产生较多的反复讯号。 反 复讯号 是指快速反转的交易讯号（译按：举例来说，当移动平均发出买进讯号之后， 不久又发生卖出讯号而使先前的买进讯号发生亏损）。移动平均的长度愈长，可以 减少反复的讯号，但讯号的落后程度会加大（不能及时掌握趋势的转折）。 当电脑问世之初，许多人透过历史资料进行测试，希望找出每个市场的最佳移 动平均长度。可是，过去最有效的长度，未必适用于目前，因为市场不断变化，经 纪人不允许我们在过去的行情中进行交易。 如果你可以找到行情循环的周期，则应该根据周期的长度来调整移动平均的长 度，移动平均的长度，应该是主导循环长度的一半（参考第36节。译按：所谓 主导 是指你所希望交易的那一个循环）。如果循环的周期长度为22天，应该采用11天期 的移动平均。如果循环的周期长度为34天，应该采用17天期的移动平均。某些交易 者透过电脑软体（例如：MESA）而试图寻找有效的循环周期，但MESA所发出来的杂 音经常大于循环的周期长度。 交易者也可以采用一种简单的心法：你所希望掌握的趋势愈长，所需要的移动 平均长度也愈长，钓大鱼需要长钓杆。对于股票投资者来说，如果希望掌握主要的 长期趋势，可以考虑200天的均线。大多数交易者都是采用10天到20天之间的EMA， 移动平均的长度不应该短于8天，否则会破坏它身为顺势指标的功能。就我个人而言， 过去几年来大多采用13天的EMA。
交易法则
成功的交易者不预测行情----他观察行情的变化，然后处理交易的部位（参考第17节）。移动平均可以让我们顺着趋势进行交易。移动平均的最重要讯息，是其切线的斜率方向，它代表市场惯性的方向。当EMA朝上时，最好做多；当EMA朝下时，最好做空（参考图25－2）。
图25－2 13天指数移动平均：当EMA上升时，代表趋势向上。应该由多方进行 交易。最佳的买进时机是当价格折返EMA，它们提供比较理想的风险／报酬比率。 当EMA下降时，代表趋势向下，应该由空方进行交易。最佳的放空时机是当价格 折返EMA。在十二月份，EMA呈现水平状，代表市场没有明显趋势，不可以再采用这 种顺势指标，但必须继续跟踪，留意趋势转为明显的时机。
1.当EMA处于上升状态，由多方进行交易。当价格跌到均线附近或稍下方，这代 表买进机会。当你建立多头部位之后，将停损点设定在最近的次要低点下侧；一旦 收盘价向上穿越EMA之后，将停止价位移往损益两平点。
2.当EMA处于下跌状态，由空方进行交易。当价格反弹到均线附近或稍上方，这 代表放空机会。当你建立空头部位之后，将停损点设定在最近的次要高点上侧；一 旦收盘价向下穿越EMA之后，将停止价位下移到损益两平点。
3.当EMA基本上呈现水平状，这代表行情没有明显的趋势，不可以采用顺势指标进行交易。
机械性系统
传统的机械性交易方法，通常透过四个步骤运用移动平均：⑴移动平均上升而 价格收在其上侧，则买进；⑵当收盘价跌破移动平均，则卖出；⑶当移动平均下降 而价格收在其下侧，则放空；⑶当收盘价向上穿越移动平均，则回补。这种方法适 用于趋势明确的行情，在横向走势中则会产生反复的讯号。
如果希望运用机械性的方法过滤反复的讯号，这类的尝试注定徒劳无功----过 滤法则可以降低亏损，但获利的潜能也会受到影响。举例来说，价格必须收在移动 平均的同一侧达两次，或价格必须穿越移动平均达某个百分率，这类的机械性过滤 法则虽然可以减少反复的讯号，但也破坏移动平均的最重要功能----及早锁定趋势。 董诠是移动平均方法的最早创始者之一，他非常偏爱4天、9天与18天的移动平 均交叉系统。当三条均线都朝相同方向时，才产生交易讯号。可是，就如同其他移 动平均方法一样，这套系统也仅适用于趋势明确的市场。 交易者必须接受一项事实：EMA是一种交易工具，它有优点，也有缺点，移动平 均可以协助你辨识趋势，并进行顺势的交易。但它们在交易区间内将产生反复的讯 号。在第9章所讨论的 三重滤网 交易系统中，我们将尝试解决这种两难的困境。 再论移动平均 移动平均也具有支撑与压力的功能。上升的移动平均代表下档的支撑，下降的 移动平均则代表上档的压力。所以，我们在上升均线的附近买进，在下降均线的附 近放空。 除了价格以外，移动平均的概念也可以运用于指标。某些交易者采用5天的移动 平均成交量，当成交量低于5天均线，代表交易大众兴致不高，当时的短期趋势可能 反转。当成交量高于5天均线，代表交易大众兴致很高，这可以确认当时的价格趋势。 简单移动平均应该绘制在期间长度的中央。举例来说，10天的简单移动平均应 该绘制在10天期的中央，换言之，在第5天或第6天的位置，指数移动平均给予最近 资料较大的权数，所以10天EMA应该绘制在第7天或第8天的位置，大部分的套装软体 都可以做这方面的调整。 移动平均也可以采用收盘价以外的价格。例如：最高价与最低价的平均数。收 盘价的均线适用于日线图的分析，当日冲销者偏爱采用中位价(median prices)的移 动平均。
指数移动平均比较重视最近发生的资料，加权移动平均(weighted moving average)允许你根据自己的看法随意指派权数。加权移动平均在考虑上非常复杂， 交易者最好还是采用EMA。
