市场循环的大师
近数十年来，美国股票市场大体上呈现四年一期的循环。显著的空头市场低点发生在1962年、1966年、1970年、1974年、1978年与1982年。股市市场通常会有2.5～3年的上涨阶段，然后是1～1.5年的下跌。在每一个主要的循环中，几乎都会出现一位市场循环大师，大师的声誉大约可以维持2～3年的时间。每位大师主宰市场的期间，基本上与主要的多头市场相互吻合。一位市场循环大师可以预测所有的重要涨势与跌势。每个成功的预测都会提高他的声誉：因此，当他下一次提出预测时，将有更多的信徒抢进或抢出。如果愈来愈多的人们认可这位大师，他的看法将成为自我实现的预言。当你发现一位炙手可热的新大师时，追随他的指示将有利可图。市场上有数以千计的分析师，任何时候总有一些手风奇顺的人。对于大多数的分析家来说，整个生涯中总有一段神奇的日子，这就如同一座破钟----每天至少会准两次。品尝过这种神奇精准的滋味之后，一旦手风逆转而被市场所淡忘，他们将觉得很沮丧。
可是，还是有一些人偶尔可以成功，所以当他们手风转背时，仍然持续努力。一位市场循环大师的成功，绝对不是仰赖短暂的运气。他对于市场有一套心爱的理论。这套理论----循环、成交量、 艾略特波浪 或任何其他的见解----通常是发展在他成名的数年以前。最初，市场拒绝遵循这位大师的理论。后来，市场发生变化，数年之内的走势与该套理论环环相扣。于是，这位大师的声誉逐渐攀越高点，君临整个市场。模特儿也是如此，他们的命运随着大众口味而改变。某年是耀眼的金发，隔年是狂野的褐发。去年是炙手可热的金发名模，今年突然消失在流行杂志的封面上，黑发模特儿转为抢手，甚至脸上还要有个胎记，模特儿不会改变----发生变化的是大众的品味。
市场大师是来自于市场分析边缘地带的异类，他们都不是被公认的分析师。支领薪水的机构分析师，都是以饭碗的安全性为主要考量，他们都采用类似的分析方法，所以不可能出现奇迹般的结果。市场循环大师是拥有独特理论的异类。市场大师的生计通常都是来自于撰写市场分析报告，他可以靠着提供建议而致富。一旦成名之后，订阅量可能由每年的几百份增加为数万份。据说，某位最近成名的市场循环大师，他雇用三个人专门处理每天涌入的现金袋。在投资的座谈会中，市场大师将被群众所包围。如果你也在群众之中，将发现很少人就大师的理论提出问题。信徒们仅需要浸沐在他的光环下，就觉得非常满意了。他们可以借此向亲朋好友吹嘘。只要市场的走势继续配合他的理论，大师的声誉就可以维持不坠----期间通常短于四年一期的循环。在某个时候，市场将发生变化而展现不同的步调，市场大师继续引用先前百发百中的方法，将很快失去他的信徒。当大师的预测不再有效时，大众的赞叹将转变为憎恶。
一位过气的市场循环大师，绝对不可能再成为明星级的人物。在1970年代初期，郭德(EdsonGould)是证实市场的大师。他的预测理论奠基于 联邦准备银行 的政策变动：换言之，贴现率的变动。最著名的一条法则是 三步一大跤 ：如果FED连续三次调升贴现率，这代表银根转紧，行情将步入空头市场。在另一方面，如果FED连续三次调降贴现率，这代表银根转松，行情将步入多头市场。另外，郭德也发展一套颇具创意的绘图技巧，称为 速度线 ----淡色趋势线的角度是取决于趋势的速度与市场反应的深度。在1973～1974年的空头市场中，郭德逐渐崭露头角。他对于1974年十二月底部的正确预测，更使声誉如日中天，当时 道琼斯工业指数 几乎跌破500点。随后，价格强劲走高，郭德利用速度线预测重要的转折点，于是他的光环更是耀眼。可是，不久之后，美国进入的 资金淹脚目 的时代，通货膨胀恶化，这是郭德方法所完全不适用的金融环境。在1976年，他已经失去大部分的信徒，目前很少人还记得他的名字。新一代的市场循环大师出现于1978年，葛兰碧认为，在股票市场中， 量是价的先行指标 。当他发展这套理论时，葛兰碧是在华尔街的某大证券商工作，根据他在自传中的说法，这个灵感是来自于厕所磁砖上的花纹，他当时正坐在马桶上。葛兰碧把洗手间的灵感带回研究室，但市场拒绝遵从他的预测，他一度破产、离婚、睡在朋友办公室的地板上。
在1970年代末期，市场终于回心转意而全力配合他的剧本卖力演出，他的理论也逐渐吸引人们的注意。葛兰碧在美国各地旅行演讲，他乘着马车上舞台，散发预测报告，斥责那些不认同他理论的人。他弹奏钢琴、唱歌、甚至曾经脱掉裤子来说明他的观点。他的预测准确性令人叹为观止：他晓得如何包装自己，成为大众媒体最受欢迎的人物。葛兰碧的声望甚至足以撼动股市，当他宣称看空行情时， 道琼斯指数 在一天之内应声暴跌40点----就当时的标准来说，这是很大的跌幅。可是，他逐渐被自己的成功所迷惑。股票市场在1982年开始翻升，但他继续看空行情，不断鼓励逐渐流失的信徒大胆放空。然而，市场一路攀升而进入1983年。最后，葛兰碧被迫认输，开始建议买进。但当时 道琼斯指数 已经上涨一倍，他继续发行市场的分析报告，但叱咤风云的时代已经结束了。1984年又出现另一位大师，布列希特(RobertPrechter)是以 艾略特波浪理论 专家著称。艾略特是一位穷会计师，他在1930年代发展这套市场理论，认为股票市场是根据5个主要波浪与3个折返波浪而发展，每一波浪中还有更小的波浪。如同其他的市场循环大师一样，布列希特多年来一直撰写行情分析报告，成就平平。可是，当 道琼斯指数 向上突破1000点大关时，人们开始注意这位年轻的分析师，因为他很早就认为这波段行情将可以到达3000点。随着在多头市场的奔驰，布列希特也成为美国家喻户晓的知名人物.在1980年代的大多头行情刺激下，布列希特的声誉不再局限于投资的领域。他经常出现在全国性的电视频道，接受著名杂志的专访。在1987年十月，他似乎有些犹豫不决，先是发出卖出讯号，然后又告诉他的信徒买进，当 道琼斯指数 暴跌500点之后，大众的赞美转变为骂与憎恨，某些人认为他必须为这波跌势负责，另一些人又责怪他所预测的3000点目标始终没有到达，经过这次的打击，布列希特的顾问业务巨幅萎缩，几乎处于半退休状态。所有的市场循环大师都具有某些共通的性质。在他们成为超级巨星之前，都曾经在行情分析的领域内浸淫数年，每位大师都有一套独特的理论，一些追随者，一些可信度，使他在顾问业内勉强度日。虽然每位大师的理论都禁不起数年的考验，但这个事实仍然不足以动摇追随者的信心。当理论正确时，他成为大众媒体的焦点，当理论不再有效时，他由媒体的宠儿转为过街的老鼠。当你发现某位大师正在崭露头角，追随他通常都可以获利。可是，更重要的是如何判断他已经到达巅峰状态。
每一位大师都是以 崩盘 收场----换言之，他的声誉将由高点暴跌到谷底。当一位大师普遍受到媒体的接受，通常代表他已经攀升到颠峰。主流媒体对于它们的宠儿是很挑剔的。当数家全国性杂志大肆报导某位市场大师的传奇故事时，你就知道他的末日已经不远了。还有另一个警讯可以提供给各位参考。当某位市场大师接受Barron s杂志的访问，代表他的声望已经处于巅峰状态（Barron s是美国最大的商业周刊）。每年的一月份，Barron s杂志都会邀请一些著名的分析师发表意见，预测未来一年的行情发展。这些分析师的 安全性 通常都很高。他们讨论本益比、盈收状况、产业发展 等。如果Barron s杂志的一月份访问中包括一位市场大师，这是相当异常的现象。市场大师之所以会被邀请，这是因为他具有群众的魅力，将他排除在外，将有损于杂志的权威性。葛兰碧与布列希特都曾经出现在一月份的访问中，他们当时的声望都如日中天。可是，在接受访问的几个月之后，他们都遭到致命的打击。下一次，当你看见某位市场大师出现在Barron s杂志的一月号访问中，千万不可以续订他的行情分析报告。群众的心理就是如此，市场大师必定会出现，一位过气的循环大师即使重出江湖，通常都没有能力再呼风唤雨。一旦失败之后，赞美与崇拜将被冷漠嫌恶所取代，这就如同破镜难以重圆的道理一样。
神奇方法的大师
循环大师是股票市场的产物，但 方法大师 大多是来自衍生性市场，尤其是期货市场。当一位 方法大师 发现一种新的分析或交易方法之后，他将脱颖而出。交易者永远在寻求胜算，一种胜过其他交易者的优势，就如同武士们搜寻宝剑一样，交易者愿意付出高价换取犀利的交易工具，只要能够接过财富的秘径，任何的价钱都好谈。大师所销售的神奇方法，是开启市场获利宝库的一副新钥匙。新的方法一旦普遍被接受与运用之后，功效必然会大打折扣，市场永远不断的变动。运用于昨天的方法，今天非常不可能继续有效，更不用提一年之后的状况。在1970年代初期，芝加哥的行情分析家伯恩斯坦(JakeBerstein)非常炙手可热。他是采用循环的方法预测市场的高点与低点。他的方法相当有效，声名也随之远播。伯恩斯坦的行情分析报告收费很高，经常举办各种讲习会，操作基金、出版一系列的书籍。可是，结果仍然一样，市场又变了。1980年代的循环模式非常不明显
史代梅尔（PeterSteidlmayer）是另一个高挂在芝加哥天空的明星。他鼓吹信徒们完全放弃传统的交易方法，改采用他的 市场轮廓 (MarketProfile)。这种方法据说可以透露市场供／需的天机，让信徒们在低点买进，在高点卖出。史代梅尔与柯伊(KevinKoy)配合开办讲习会，他们经常可以吸引50位以上的学员，收费是4天$1600。结果， 市场轮廓 似乎没有什么特别成功的案例，这颗巨星也很快陨落。后来，史代梅尔在某家经纪商找到一份工作，他和柯伊偶尔还会举办讲习会。即使是在资讯传播如此迅速的时代，名声的变化还是如此缓慢，这实在令人百思不解。一位大师的地位在本国已经荡然无存，但他的理论在海外还是可以畅通无阻。一位大师曾经对我表示，他在亚洲仍然受到普遍的礼遇，这就如同一些美国过气的影、歌星一样。他们在美国已经不能吸引观众，但在海外还是可以卖唱为生。过世的市场大师第三类的市场大师，是已经过世的大师。他们的作品被重新发行，新一代的交易者研读他们的经典，这些大师都是在过世之后才赢得声誉，而且被赐予无数的交易财富。过世的大师已经不在我们的左右，不能享用他们的荣华富贵，可是，他们的声誉与过期的版权却可以让一些有心人士充分运用。艾略特是一个例子，但最典型的传奇人物则非甘氏(W.D.Gann)莫属。许多投机客靠着 甘氏课程 与 甘氏软体 大发利市。他们宣称，甘氏是有史以来最伟大的交易者。他的遗产高达$5000万美金，以及其他等等。甘氏的儿子目前在 波士顿银行 担任分析师，他曾经接受我的访问。他告诉我，他那位著名的父亲根本没有能力靠交易为生，仅能够编写一些教材来养家活口。甘氏死于1950年代，他所遗留下来的总资产（包括一栋房子在内），大约仅有$100，000。甘氏在交易市场中所赢得的 丰功伟业 ，仅不过是那些投机分子虚构的传奇故事，借以 发死人财 。市场大师的信徒市场大师的个性都不尽相同。有些已经过世：就有生之年得以享有名声的大师们来说，有些是严肃的学术典型，有些是标准的演员。一位大师必须经过长年的研究，发展独创的理论，然后等待时来运转----如果市场愿意配合的话。关于这些大师级人物所发生的各种丑闻，不妨参考WillianGallacher的《稳操胜算》与BruceBabcock的《高级技术分析》，本节的宗旨仅是分析大师的现象。当我们付钱给大师时，我们认为往后可以取回价值更高的东西，这就如同街角所摆的桥牌摊子一样，某人下几块钱的赌注，希望能够博取更多的报酬，唯有无知或贪心的人才会上钩。某些人把大师视为是伟大的领导者，希望他能够取代 父亲般无所不能 的地位。有一位朋友曾经把这种心理描述为 他们手中拿着脐带，希望找个孔可以插进去。 精明的大师可以提供这种插座，但你必须付费。一般交易大众渴望大师的领导，新的大师必定会来临。身为一份明智的交易者，你必须了解----就长期而言----没有任何大师可以让你致富，你必须自己想办法。
